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东海证券:奥特迅 电力直流操作电源行业的龙头
日期: 2024-03-14

  电力设备股份有限公司,成立于1998年2月20日,专门干于电力自动化电源设备及其职能单元的研发、制造、销售和服务;公司销售订单90%以上来自电力系统;公司成功的将高频开关技术引入直流操作电源系统,开启了电力自动化电源新格局。

  公司是高频开关直流电源行业的龙头,其市场占有率约为6%。在500kV及以上变电站、大型发电厂、三峡工程的高端市场占有非常大的优势:全国约300多个500kV变电站占有50%以上的市场分额;全国300多个600MW火力发电机组中约占50%的市场占有率;全国首个特高压1000kV变电站、首个特高压750kV变电站均使用了公司的产品;同时,公司是国内第一个产品应用于核电站辅助设施,(田湾核电站)和核电站常规岛改造与新建(大亚湾核电站和岭澳核电站)项目的国内电源设备制造商。公司产品毛利率水平较高:2005年至2007年主营业务毛利率分别是52.37%,49.45%,48.91%。毛利率近年来呈轻微下降,根本原因是公司为增加销售额,扩大市场占有率,微幅下调了部分产品的价格。我们在与公司管理层交流的过程中得知:公司绝大多数都是以保证50%的毛利率水平来定产品价格的。我们预计未来公司毛利率将保持在46%的水平以上。按照发行后的总股本计算,我们预计公司2008年至2010年的每股盈利分别为0.65元,0.82元,0.99元,给与公司2008年25-30倍市盈率,合理价值区间为16.25元-19.50元。考虑到新股首日上市的因素,公司股票价格有可能突破19.50元。 (来源:高冬)

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